Q345B扁钢市场基本面持续调整 后期上涨概率较大

　　不少受访专家表示，回顾今年以来大宗商品价格变化，多个品类轮动上涨是主要特点。继钢材等“黑色系”大宗原材料价格从去年12月份率先启动涨势后，包括饲料类原材料、石油化工类以及有色金属类等原材料价格轮番上行。

　　在7月18日的普遍下跌之前，文华财经的统计数据显示，仅农产品中的谷物类板块有所回落，煤炭、钢铁、有色、贵金属以及软商品等整体上无一下跌。其中，涨幅最大的煤炭类原材料涨幅超过40%，涨幅较小的油脂类、有色金属类也都平均上涨了10%。

　　不少业内人士感叹，今年以来大宗商品的大涨，不仅超越行业内人士的预料，也颠覆了投资者长期参与市场的逻辑。他们认为，导致这一结果的主因是基本面提供诱因、宽松政策放大涨幅、市场情绪助推更极端的行情。尽管7月18日出现了大跌的行情，但后期不排除大宗商品会继续强势，形成市场预期经济下滑、大宗商品却持续强势的分裂格局。

　　由于大宗商品是国际市场定价的品种，经历前期的低迷后，大宗商品市场的基本面正在发生转变。以全球第一大宗商品原油为例，中海油进出口公司首席经济师佘建跃认为，由于美国页岩油气开采量下降，及不可预期的供应中断，全球原油的供需状况正在从供过于求逐渐转向供求新平衡。

　　“再便宜的资产要出现上涨，必然要有基本面的配合。”敦和资产研究总监徐小庆表示，只是在流动性宽裕的环境下，基本面的任何细微变化都可能被放大。由于欧美等经济体不断实行负利率等宽松政策，加上大宗商品处于历史的低位，使得资金涌入价格洼地寻求安全的投资渠道。

　　恒泰期货副总经理江明德说，国内市场投资者容易受到情绪的影响，一旦某类资产价格受到高度关注，投资者就习惯涌入这一市场，从而进一步放大短期的涨跌幅。

　　除了“黑色系”产品，接下来农产品价格的变化需要引起特别关注。从4月中旬到6月中旬，短短两个月时间，豆粕的涨幅超40%，与上半年螺纹钢、焦炭和铁矿石等工业类商品的暴涨相比有过之而无不及，涨幅更大的棉花则在过去三个月里累计上涨超过50%。“一般认为农产品受金融影响较弱，但是在天气因素的演绎及资金的介入下，市场的走势超出行业的预料。”混沌天成研究院院长叶燕武说。

　　Q345B扁钢业内人士表示，预计今年我国豆粕的消费量将出现9%的超预期增长。同时阿根廷洪涝灾害、巴西旱灾导致两国大豆库存明显降低，预计南美大豆出口将减少约800万吨，油脂油料价格有望进一步走高。
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